WARSZAWA, 11 października 2022 roku — Globalne wyniki rynku fuzji i przejęć (M&A) notują odbicie w trzecim kwartale roku, jak wynika z analizy zakończonych transakcji w ramach Kwartalnego Monitora Transakcji (QDPM) autorstwa WTW. Wnioskując na podstawie cen akcji, kupujący wyprzedzili rynek ogółem2 o +3,9 pp (punktów procentowych) w wypadku transakcji o wartości ponad 100 milionów dolarów w okresie od lipca do września 2022 roku.
Badanie QDPM, prowadzone we współpracy z ośrodkiem badań nad fuzjami i przejęciami przy Bayes Business School, ujawnia również stopień ochłodzenia nastrojów związanych z ryzykiem. Globalna aktywność transakcyjna znacznie spadła – w III kwartale 2022 r. zrealizowano 210 transakcji w porównaniu z 264 w tym samym kwartale 2021 r. Wskazuje to jednak na powrót do zdrowych poziomów sprzed pandemii po rekordowej dynamice roku 2021 r. napędzanej wyjątkowymi okolicznościami.
W ciągu ostatnich trzech miesięcy, po raz pierwszy od drugiego kwartału 2019 roku, nie sfinalizowano żadnej wielkiej transakcji (o wartości ponad 10 mld USD). Liczba dużych transakcji (o wartości powyżej 1 mld USD) również znacznie spadła w porównaniu z tym samym okresem w 2021 roku (49 wobec 67). Ten spadek aktywności w zakresie większych transakcji sugeruje, że nabywcy stają się bardziej ostrożni, unikają ryzyka związanego z bardziej złożonymi transakcjami, a także poświęcają więcej czasu na procesy due diligence w odpowiedzi na rosnącą kontrolę regulacyjną na kilku kluczowych rynkach.
“Na rynkach obserwuje się „ucieczkę w kierunku jakości”
Gabe Langerak | dyrektor ds. M&A Consulting na Europę
Pomimo wybuchowej mieszanki wyzwań stojących przed rynkiem – rosnących stóp procentowych, wzrostu inflacji, napięć geopolitycznych i perspektywy recesji – które wyraźnie wpłynęły na nastroje wśród nabywców, rynek M&A i tak wykazuje znaczną odporność.
Gabe Langerak, dyrektor ds. M&A Consulting na Europę, WTW, mówi: „Na rynkach obserwuje się „ucieczkę w kierunku jakości” – inwestorzy unikają aktywów wysokodochodowych lecz egzotycznych, skupiając się na bardziej stabilnych i zachowawczych przedsiębiorstwach o jakości wystarczającej do złagodzenia krótkoterminowych zawirowań na rynku.
W miarę zbliżania się do końca roku aktywność w zakresie fuzji i przejęć będzie prawdopodobnie nadal utrzymywała się na raczej ostrożnym poziomie. Ucieczka w kierunku jakości skłania firmy do skupiania się na aktywach z jasnym, dobrze wyartykułowanym uzasadnieniem strategicznym. Aktywa postrzegane jako „zaledwie w porządku” raczej nie będą przedmiotem transakcji w warunkach niższej toleracji ryzyka.”
Ogólnie rzecz biorąc, tylko europejskie spółki przejmujące osiągnęły gorsze wyniki niż ich indeks regionalny. Nabywcy z regionu Azji i Pacyfiku (APAC) prześcignęli rynek o +14,4 pp. dzięki 49 transakcjom zamkniętym w III kwartale 2022 r. Nabywcy z Ameryki Północnej również wyprzedzili swój indeks o +4,5 pp z 98 transakcjami zamkniętymi w okresie od lipca do września. Firmy z Europy, które najbardziej odczuły negatywne skutki napięć geopolitycznych i globalnej niepewności finansowej, ze swoimi 51 transakcjami osiągnęły wynik o -6,7 pp gorszy niż ich indeks.
Gabe Langerak dodaje: „Po raz pierwszy od pokolenia mamy do czynienia z niestabilnym koktajlem gwałtownie rosnącej inflacji i wyższych stóp procentowych, w połączeniu ze zwiększoną aktywnością regulacyjną, dodatkowo zwiększającą presję na i tak już kruchą gospodarkę światową. Pomimo tych poważnych czynników geopolitycznych i finansowych oraz możliwości wystąpienia kolejnych wstrząsów, dynamika fuzji i przejęć utrzymuje się na dobrym poziomie.
“Po raz pierwszy od pokolenia mamy do czynienia z niestabilnym koktajlem gwałtownie rosnącej inflacji i wyższych stóp procentowych”
Gabe Langerak | dyrektor ds. M&A Consulting na Europę
Chociaż warunki finansowe uległy gwałtownemu zaostrzeniu w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2022 r., wciąż dostępnych jest mnóstwo wolnych środków, tzw. dry powder, ponieważ niektórzy inwestorzy postrzegają obecne warunki jako okazję do kupna, a firmy private equity muszą uklokować duże ilości gotówki do końca roku. W miarę jak firmy oswajają obecne niepewne warunki rynkowe i planują długoterminowy wzrost, spodziewamy się, że końcówkę tego i początek przyszłego roku na rynku M&A cechować będzie konkurencja o najbardziej pożądane technologie, nacisk na priorytety ESG, zwiększanie odporności łańcucha dostaw i poszukiwanie transakcji odpornych na recesję.”
Praktyka działu M&A (Fuzje i Przejęcia) WTW łączy naszą wiedzę ekspercką w dziedzinie ryzyka i kapitału ludzkiego, oferując pełen zakres usług i rozwiązań w sektorze M&A, obejmujących wszystkie etapy transakcji M&A. Dysponujemy szczególną wiedzą w obszarach planowania, analiz due diligence, transferu ryzyka oraz integracji po transakcji, które to obszary definiują sukces każdej transakcji.
1 Badanie uwzględnia zakończone transakcje fuzji i przejęć o wartości powyżej 100 mln dolarów oraz wyniki cen akcji nabywcy wg indeksu MSCI World Index, chyba że wyraźnie zaznaczono użycie innego wskaźnika.
2 Badanie uwzględnia zakończone transakcje fuzji i przejęć o wartości powyżej 100 mln dolarów oraz wyniki cen akcji nabywcy wg indeksu MSCI World Index, chyba że wyraźnie zaznaczono użycie innego wskaźnika.
