WARSZAWA, kwiecień 5, 2023 — Pierwszy kwartał 2023 roku był dla podmiotów dokonujących fuzji i przejęć (M&A) na całym świecie trzecim kwartałem z rzędu, w którym osiągnęły lepsze wyniki niż cały rynek, jak wynika z badania na temat zakończonych transakcji w ramach prowadzonego przez WTW Kwartalnego Monitora Transakcji (Quarterly Deal Performance Monitor, QDPM)1. Na podstawie notowań cen akcji wnioskować można, że firmy dokonujące transakcji M&A prześcignęły szerszy rynek2 o +1,0 pp (punktu procentowego) w przypadku transakcji o wartości powyżej 100 milionów dolarów w okresie od stycznia do marca 2023 roku. Jest to następstwem pozytywnego wyniku +5,2 pp w poprzednim kwartale.
Dane zbierane wspólnie z ośrodkiem badań nad fuzjami i przejęciami w Bayes Business School ujawniają, że na marginalnie pozytywny wynik w I kwartale 2023 r. złożyła się aktywność transakcyjna w regionie Azji i Pacyfiku, gdzie nabywcy osiągnęli lepszy wynik od swojego regionalnego indeksu o +13,8 pp. Tymczasem w pierwszym kwartale 2023 roku w regionie zostały sfinalizowane 43 transakcje, co oznacza 7-procentowy spadek wolumenu w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku.
W pierwszym kwartale 2023 roku aktywność transakcyjna w zakresie fuzji i przejęć również wyraźnie wyhamowała na całym świecie, osiągając najniższe wartości od 2015 roku: zrealizowano zaledwie 157 transakcji w porównaniu z 220 w analogicznym okresie 2022 roku i 202 w ostatnim kwartale 2022 roku.
Spowolnienie aktywności transakcyjnej było jednak znacznie bardziej zauważalne w innych regionach. W okresie od stycznia do marca firmy nabywające z Ameryki Północnej zanotowały wyniki gorsze od swojego indeksu o -3,9 pp, zamykając 79 transakcji. Oznacza to gwałtowny spadek aktywności w zakresie fuzji i przejęć o 32% w porównaniu z I kwartałem 2022 r. W I kwartale 2023 roku inwestorzy z Europy, których wciąż dotykają znaczne zakłócenia i niepewność, odnotowali wynik gorszy od swojego indeksu o 7,4 punktów procentowych, przeprowadzając 30 transakcji. Oznacza to znaczny spadek aktywności w zakresie fuzji i przejęć o 39% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku.
Gabe Langerak, dyrektor ds. Corporate M&A Consulting na Europę w WTW, zaznacza: „Gwałtowny spadek liczby transakcji M&A finalizowanych w tym kwartale to nieunikniony efekt przegrzania po niesamowitym roku 2021, spotęgowany przez makroekonomiczne i geopolityczne przeciwności, które uderzyły w rynek w zeszłym roku.
Jednocześnie rynki M&A bynajmniej nie powiedziały ostatniego słowa. Liczba transakcji, które widzimy w przygotowaniu, wcale nie spadła, ale wiele z nich postępuje wolniej w kierunku finalizacji lub zostało wstrzymanych, ponieważ nabywcy przyjmują podejście „pożyjemy – zobaczymy”. Inwestorzy pozostają nastawieni dość optymistycznie i uważają, że aktywność w zakresie fuzji i przejęć wzrośnie w drugiej połowie 2023 r. wraz ze stabilizacją rynków i poziomów stóp procentowych.”
Potrzeba absorpcji nowych technologii i talentów, dotarcia na nowe rynki i wymyślenia na nowo łańcuchów dostaw w celu zbudowania odporności sprawiła, że transakcje międzysektorowe osiągnęły najwyższy poziom od czasu rozpoczęcia badania WTW na temat M&A w 2008 roku.
Dane WTW pokazują również, że średni czas zamknięcia transakcji w I kwartale 2023 r. był najdłuższy od 2008 r., przy czym 71% wszystkich transakcji trwa obecnie co najmniej 70 dni, w porównaniu do 53% niecałe 18 miesięcy temu. Trend ten jest bezpośrednio związany ze wzrostem liczby przejęć międzysektorowych, które zazwyczaj wymagają więcej czasu na ocenę i oszacowanie przed sfinalizowaniem transakcji, jak również z szerszą potrzebą przeprowadzenia solidnego badania due diligence zarówno z punktu widzenia wyników, jak i zarządzania ryzykiem.
“Niektóre sektory, które okazały się odporne na pandemię lub na niej skorzystały, takie jak technologie czy ochrona zdrowia, mogą nadal odnotowywać silny popyt.”
Gabe Langerak | dyrektor ds. Corporate M&A Consulting na Europę w WTW
Langerak twierdzi: „Warto eksplorować niesamowite okazje wśród spółek do kupienia, zwłaszcza korporacji i funduszy private equity z wysokim poziomem kapitału. Niektóre sektory, które okazały się odporne na pandemię lub na niej skorzystały, takie jak technologie czy ochrona zdrowia, mogą nadal odnotowywać silny popyt. Również w branży bankowej oczekiwana jest znacząca konsolidacja, podczas gdy sektor technologii, mediów i telekomunikacji (TMT) jest gorętszy niż kiedykolwiek.
Dla kupujących dokonujących transakcji w obecnym, niepewnym klimacie gospodarczym, ważniejsze niż kiedykolwiek będzie przeprowadzenie zdyscyplinowanego badania due diligence i zgłębienie potencjalnych słabych punktów przejmowanego podmiotu. Zatrzymanie i zintegrowanie nowych pracowników po zamknięciu transakcji będzie również kluczowe dla jej wartości, zwłaszcza jeśli celem przejęcia jest zwiększenie puli talentów. Oznacza to, że najwyższym priorytetem muszą być dobrze skonstruowane zachęty zamierzone na zatrzymanie pracowników, zwłaszcza na dzisiejszym napiętym rynku pracy.”
“Implikacje kryzysu finansowego dla rynku ubezpieczeń transakcyjnych są bardzo zauważalne, co ciekawe w tym przypadku działają in plus niż in minus.”
Magdalena Kluczek | Dyrektor Działu M&A/ Head of M&A w Willis Towers Watson Polska
Magdalena Kluczek, Dyrektor Działu M&A/ Head of M&A w Willis Towers Watson Polska, mówi: „Implikacje kryzysu finansowego dla rynku ubezpieczeń transakcyjnych są bardzo zauważalne, co ciekawe w tym przypadku działają in plus niż in minus. Pomimo zabójczej mieszanki szybującej inflacji i rosnących stóp procentowych oraz faktu, że globalny wolumen transakcji jest niższy o 22% w I kwartale 2023 r. w porównaniu z IV kwartałem 2022 r, popyt na ubezpieczenia transakcyjne wciąż rośnie”.
Praktyka działu M&A (Fuzje i Przejęcia) WTW łączy naszą wiedzę ekspercką w dziedzinie ryzyka i kapitału ludzkiego, oferując pełen zakres usług i rozwiązań w sektorze M&A, obejmujących wszystkie etapy transakcji M&A. Dysponujemy szczególną wiedzą w obszarach planowania, analiz due diligence, transferu ryzyka oraz integracji po transakcji, które to obszary definiują sukces każdej transakcji.
1 Badanie QDPM za pierwszy kwartał 2023 r. obejmuje transakcje ukończone pomiędzy 1 stycznia 2023 r. i 28 marca 2023 r. Oczekujemy, że podana liczba 157 transakcji wzrośnie do końca kwartału.
2 Badanie uwzględnia zakończone transakcje fuzji i przejęć o wartości powyżej 100 mln dolarów oraz wyniki cen akcji nabywcy względem indeksu MSCI World Index, chyba że wyraźnie zaznaczono użycie innego wskaźnika.
