El patrimonio de los fondos de pensiones y otros instrumentos de inversión a largo plazo en España sigue aumentando tras cerrar 2025 con un crecimiento destacado. Así lo concluye el informe anual de INVERCO, la asociación que agrupa a las principales entidades relacionadas con los Fondos de Inversión y los Fondos de Pensiones en España.
El aumento del patrimonio de los fondos de pensiones, sin embargo, ha sido impulsado en gran parte por el buen comportamiento de los mercados financieros, y no por un incremento significativo de las aportaciones. Es decir, la capacidad de generación de ahorro a largo plazo en España sigue siendo limitada.
Radiografía del sistema de pensiones en España en 2025
En 2025, el patrimonio total del sistema de planes de pensiones en España experimentó un incremento relevante, alcanzando niveles máximos históricos. El patrimonio de los fondos y las sociedades de inversión se situó al cierre de 2025 en cerca de 843 000 millones de euros (un 12,9 % más que el año anterior).
Los fondos de inversión domésticos finalizaron el año con un patrimonio de 450 889 millones de euros y los internacionales comercializados en España alcanzaron un patrimonio estimado de 370 000 millones.
Por su parte, los fondos de pensiones cerraron el año con un volumen de activos de 137 988 millones de euros (un 4,7 % más que en 2024). Los planes de empleo también crecieron (aunque siguen sin representar un volumen importante de activos) y terminaron 2025 con 725 millones de euros y 975 668 partícipes.
El mercado de pensiones global continúa representando un volumen de activos muy superior al español.
Las cifras recogidas en el informe de INVERCO suponen que el 17,1 % del ahorro financiero de las familias españolas se canaliza ya a través de los fondos y las sociedades de inversión, un porcentaje en máximos históricos.
Sin embargo, el informe también señala que el incremento del patrimonio se apoyó en gran parte en una rentabilidad media positiva de los mercados, tras un periodo previo marcado por la volatilidad. Es decir, las aportaciones a los planes y los fondos de inversión continuaron mostrando debilidad.
¿Cómo se compara el mercado español de pensiones con el mercado internacional?
A nivel global, el patrimonio estimado de los fondos y las sociedades de inversión alcanzó los 74,4 billones de euros y el de los fondos de pensiones los 40,9 billones, cifras que suponen un aumento respecto a 2024 del 4,6 % y del 4 %, respectivamente.
El mercado de pensiones global continúa representando un volumen de activos muy superior al español. La relación entre activos de pensiones y PIB en España se mantiene significativamente por debajo de la de las principales economías desarrolladas.
Esta diferencia evidencia el amplio margen de desarrollo del sistema español de ahorro previsional, especialmente en lo que respecta al segundo pilar (el ahorro colectivo). Mientras en otros países los fondos de pensiones desempeñan un papel central en la planificación financiera de los hogares, en España su peso sigue siendo reducido, lo que limita su capacidad para complementar las pensiones públicas.
En 2025, los planes de empleo registraron aportaciones netas positivas por segundo año consecutivo.
¿Cuál es el papel de los planes de pensiones de empleo en España?
El protagonismo de los planes de empleo es cada vez mayor en España y, aunque el volumen de activos todavía no es muy elevado, estos instrumentos colectivos se consolidan como el principal vector de crecimiento estructural del sistema.
En 2025, los planes de empleo registraron aportaciones netas positivas por segundo año consecutivo, alcanzando los 725 millones de euros y reforzando su papel como motor del desarrollo del ahorro a largo plazo. Este dinamismo se ha visto impulsado, en gran medida, por la expansión de los planes de empleo simplificados, tanto sectoriales como de promoción conjunta.
Además, estos instrumentos han experimentado un crecimiento significativo en el número de partícipes (que se acercan al millón). No obstante, pese a esta evolución favorable, el peso del ahorro colectivo en España sigue siendo reducido en comparación con otros países europeos, donde los sistemas de empleo están mucho más consolidados.
De forma paralela, el informe destaca que se empiezan a observar cambios relevantes en la gestión de los fondos de empleo. Las carteras han ganado en diversificación, perdiendo el sesgo tradicionalmente conservador y adoptando un enfoque más orientado al largo plazo.
Además, la integración de criterios de sostenibilidad ambiental y social y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) en las políticas de inversión es cada vez más importante, alineándose con las tendencias internacionales y con las exigencias regulatorias en materia de finanzas sostenibles.
Retos y perspectivas: el sistema de pensiones en 2026
El informe identifica 3 retos clave en el horizonte cercano para el desarrollo del segundo y del tercer pilar del sistema de pensiones en España.
- Garantizar un marco regulatorio estable y simplificar los procesos operativos para facilitar la implantación y la gestión de los planes de pensiones de empleo.
- Mejorar la comunicación y la educación financiera para impulsar la participación de los trabajadores en estos instrumentos de ahorro colectivo y mejorar la toma de decisiones financieras, sobre todo, en el momento del rescate. Actualmente, cerca del 50 % de las prestaciones se perciben en forma de capital, lo que puede derivar en un uso ineficiente del ahorro acumulado.
- Fomentar la diversificación del ahorro hacia instrumentos de previsión social. Hoy, el ahorro en depósitos bancarios sigue predominando en detrimento de los productos de previsión a largo plazo.
Ante esta situación, 2026 se perfila como un año decisivo para consolidar el crecimiento de los planes de pensiones de empleo y así continuar desarrollando el segundo pilar del ahorro en España y avanzar en su papel clave como complemento al sistema público.
Entre las principales palancas para lograrlo, el informe destaca el impulso de mecanismos de adhesión automática, el papel de las empresas para impulsar la participación y la negociación colectiva.
En resumen, el informe de INVERCO certifica el crecimiento del segundo y el tercer pilar en España durante 2025, pero subraya que este se debe en gran medida al buen comportamiento de los mercados financieros y no a un aumento estructural del ahorro.
De cara a 2026 y los próximos ejercicios, sigue siendo necesario fortalecer el desarrollo del ahorro individual y colectivo, especialmente a través de los planes de pensiones de empleo. De esta manera, podrá construirse un sistema de pensiones más robusto y sostenible, capaz de afrontar los desafíos demográficos y económicos de las próximas décadas.
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