アジアにおけるアセット・オーナーとしてのエンダウメント（大学基金）、財団、慈善団体の実態調査

※本記事は、2024年12月公開の英語版インサイトの和訳版です。

アジア太平洋地域のアセット・オーナーは、世界トップ100のアセット・オーナーのうち約3分の1を占めています。^[1] しかし、これまでの研究の多くは北米や欧州のアセット・オーナーを中心に行われており、アジアのエンダウメント、財団、慈善団体はこれまであまり注目されることはありませんでした。

本レポートではアジア太平洋地域のエンダウメント、財団、慈善団体に焦点を絞り、調査・インタビュー・分析を行うことで、こうした研究ギャップの解消に役立つことを目的としています。ポートフォリオ配分の意思決定プロセスを分析するだけでなく、その背後にあるガバナンスモデル、投資戦略、長期的な戦略目標についてもより深く理解することを目指しています。本レポートでは以下のような主要なテーマを明らかにしようとしています。

• ポートフォリオ運用に十分なリソースはあるか。
• リターン目標はどのように設定しているか。
• 支出ルールはあるか。ある場合はその設定方法はどのようなものか。

一般的に、アジア太平洋地域のエンダウメント、財団、慈善団体は、ほかの地域のアセット・オーナーと比べて資産規模が小さいとみられています。この点を踏まえると、規模が小さいことによってリスク許容度、ポートフォリオの複雑性、ガバナンス構造に違いが生じるのかどうかを考える必要があります。事実に基づいた理解を得るために実施されたのが今回のサーベイです。

調査に参加したアジア太平洋地域のエンダウメント、財団、慈善団体が運用する資産規模の平均は3億米ドル超でした。地域内には大規模な組織も存在する一方、その大半はハーバード大学（500億米ドル超）^[2] フォード財団やJ.ポール・ゲティ・トラスト（いずれも100億米ドル超）^{[3] [4]} といった巨大組織に比べると、はるかに小規模です。それでもなお、運用されている資金としては極めて大きな規模であることに変わりはありません。

こうした、世界的に重要でありながら十分に研究されてこなかった領域に着目することで、本レポートはアジア太平洋地域、さらには世界のエンダウメント、財団、慈善団体の投資や運用の実務に役立ち、影響を与えうる独自の知見を提供することを目指しています。

サーベイ概要

2024年初頭、アジア太平洋地域の26のエンダウメント、財団、慈善団体を対象に投資実務および今後の見通しに関する調査を実施しました。

回答者はエンダウメント、財団、慈善団体がそれぞれ約3分の1ずつを占めており（図1参照）、地域としては香港、オーストラリア、シンガポールに所在。中でも香港とオーストラリアがそれぞれ約40%を占めています（図2参照）。

本サーベイの目的は、このグループのガバナンス、ミッション（使命）、および投資目的、リスク選好度、ポートフォリオに関する現状と将来を把握することです。

表１：機関種別

表２：基金の所在地域

サーベイハイライト

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脚注

1. Thinking Ahead Institute, 2023 本文に戻る
2. Harvard University Financial Report, 2023 本文に戻る
3. Ford Foundation Financial Statements, 2023 本文に戻る
4. The J. Paul Getty Trust Financial Statements, 2023 本文に戻る