El seguro de riesgo transaccional, clave en las operaciones de fusiones y adquisiciones

El mercado del seguro de riesgo transaccional sigue consolidándose y madurando en 2025 de la mano del aumento de las operaciones de fusiones y adquisiciones y del incremento de la competencia interna. Tal como revela el último informe sectorial de WTW, las primas se mantienen en niveles históricamente bajos, pero las aseguradoras han empezado a enfocar sus estrategias de diferenciación en la calidad del servicio, la agilidad de la suscripción o la gestión de siniestros, entre otros aspectos.

El contexto general, marcado por la volatilidad política y los cambios regulatorios en buena parte del mundo, la inestabilidad de los mercados de capital, el aumento de las presiones normativas o la creciente atención a los criterios de sostenibilidad ambiental, social y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés), hace que el seguro transaccional se esté convirtiendo en una herramienta estratégica tanto para cerrar acuerdos como para proteger su valor.

La actividad de fusiones y adquisiciones en 2025

Las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) mantienen la tendencia adquirida el año pasado y han seguido creciendo durante 2025. En especial, han aumentado los volúmenes de operaciones por encima de los 100 millones de dólares y por encima de los 1000 millones. En este escenario, la demanda de seguros que cubran el riesgo transaccional es sólida y, aunque han entrado nuevas aseguradoras que han aumentado la capacidad disponible en el mercado y los precios se mantienen bajos, las condiciones parecen haber empezado a endurecerse. Esto se debe a tres factores clave:

• La incertidumbre política en Estados Unidos y la Unión Europea, que afecta la valoración de activos, la financiación y la confianza.
• La volatilidad de los mercados de capitales (a pesar de la bajada de tipos).
• Las aseguradoras compiten cada vez más con factores como la calidad de las pólizas y la gestión de los siniestros (y no tanto con el precio).

La estrategia de las aseguradoras ante el riesgo transaccional

El mercado de fusiones y adquisiciones se ha reactivado con fuerza en 2024 y 2025. Durante la primera mitad de este año, las aseguradoras registraron un aumento importante de las suscripciones a pólizas de riesgo transaccional (solo interrumpido por un breve parón en el mes abril motivado por los aranceles anunciados por Estados Unidos). Este aumento, además, no solo se registró en Europa y Norteamérica, sino también en Oriente Medio, Latinoamérica y el Sudeste Asiático.

Esta situación ha motivado la irrupción de nuevos actores en el mercado, aunque la llegada de nuevas aseguradoras se ha ralentizado respecto a 2024. Aun así, sigue existiendo suficiente capacidad en el mercado, por lo que las empresas de seguros compiten entre sí ofreciendo mejores condiciones a los suscriptores y productos innovadores. Estas son algunas de las tendencias detectadas por el informe en el mercado:

• Aumenta el apetito sectorial y también se aseguran con más frecuencia empresas de servicios financieros, ciencias de la vida o con negocios basados en la propiedad intelectual.
• Las primas continúan en niveles históricamente bajos (por debajo del 1 % en Reino Unido y Europa).
• Las coberturas se amplían, incluyendo por ejemplo garantías medioambientales o de activos, y se reducen las exclusiones.
• Los límites de responsabilidad se sitúan normalmente entre el 10 y el 30 % del valor de la operación.
• Proliferan opciones de retención cero, que reducen el riesgo para el comprador.
• Aumenta también la adopción de otras mejoras menos habituales, como la adopción de procedimientos de reclamación más favorables al comprador.

Seguros fiscales y de riesgos contingentes

Los seguros de responsabilidad fiscal y de riesgos contingentes se han convertido en otras dos herramientas clave para gestionar la incertidumbre en las operaciones de M&A, cada vez más complejas. En 2025, ambos mercados han crecido con fuerza.

• Seguro de riesgo fiscal. El mayor aumento de este tipo de pólizas se ha detectado en Norteamérica, aunque varios países europeos como Francia e Italia también han reforzado su atención a los aspectos fiscales de las fusiones y adquisiciones. Durante 2026, se espera que la demanda de estas soluciones siga al alza debido a la volatilidad fiscal en Estados Unidos y los cambios normativos en Europa.
• Seguro de riesgos contingentes. Cada vez más aseguradoras incorporan especialistas en litigios y en propiedad intelectual para diferenciarse de su competencia. Los seguros de riesgos contingentes, diseñados específicamente para un riesgo determinado, se utilizan cada vez más para hacer las ofertas más atractivas o desbloquear operaciones.

Los siniestros más habituales en las operaciones de M&A

El análisis de siniestros en las operaciones de fusiones y adquisiciones elaborado por WTW revela que cerca de 1 de cada 5 compradores detecta una vulneración de las garantías de la operación y notifica una reclamación a la entidad aseguradora. De esas reclamaciones, solo alrededor del 20 % acaba con un pago compensatorio. Entre los motivos principales detrás de estos siniestros, destacan los siguientes:

• Errores fiscales.
• Estados financieros inexactos en la compañía objeto de la adquisición.
• Disputas contractuales y legales.

La evolución del mercado en los últimos dos años señala que los seguros de riesgo transaccional (así como otros productos complementarios como las pólizas de riesgo fiscal o de riesgos contingentes) han dejado de ser algo accesorio para convertirse en un elemento central de las operaciones de M&A. Los compradores y los vendedores ya no buscan solo el mejor precio, sino respuestas rápidas, coberturas inteligentes y socios aseguradores expertos.