電力市場レビュー2025（Power Market Review 2025）

競争は激化し、キャパシティは戻り、価格は下落しており、バランスは完全に買い手有利に傾いています。

重要なポイント

1. 保険市場がソフト化する中、電力・公益事業会社は2025年に2桁の料金引き下げを達成する見込みです。
2. 電力会社と保険会社にとってイノベーションの余地が大きく開かれているため、相互に優位性とレジリエンス（回復力）を生み出すには、戦略的なリスクパートナーが重要になります。
3. 企業は長期目標に沿って行動し、新しいソリューションを共同で開発する意欲を示し、困難なリスクと機会について率直にコミュニケーションを取る必要があります。

二桁の削減が当たり前になりつつある

総代理店（MGA）の活動の増加と保険会社の電力市場への再参入により、キャパシティは緩やかに増加していますが、本当のゲームチェンジャーは、キャパシティを増やして市場シェアを維持しようとしている既存の保険会社です。

キャパシティの増強と市場シェア維持のプレッシャーという両側からの二重のプレッシャーにより、価格は下落傾向にあります。

米国の電力・ガス発電所で大幅な損失が発生しているにもかかわらず、2025年の更新サイクルでは2桁の料金削減が達成される見込みです。削減幅は最低でも約10%で、ほとんどの場合、約30%まで引き上げられます。減損損失（1件あたり約2,000万ドル）も市場を揺るがすほどではありません。新規参入企業と余剰供給能力により、引受業者は油断できません。

ソフト化しつつあった市場は勢いを増し続けています。

ソフトマーケットの信用が取引を有利に

契約条件に変更はありませんが、長期契約（LTA）と無事故ボーナス（NCB）が再び注目を集めています。ソフトマーケット・クレジットは長期的なリスク戦略を最適化するための有用なツールですが、明確な文言は依然として交渉の余地がありません。ハードマーケット・サイクルかソフトマーケット・サイクルかに関わらず、文言は明確で、リスクに応じたものでなければなりません。

地域市場が活発に

ソフト市場では、引受権限が薄れています。「ハードマーケット・サイクルでは、ロンドン市場が取引を引き受けをコントロールしますが、ソフト市場では、地域オフィスへの権限委譲が進んでいます。5～6年もの間、姿を消していた市場が再び台頭し始めています」と、Declan Cleary （Willis Natural Resources, U.K、Power & Utilities Broker）は述べています。ロンドンへの照会が減ることで、地域の引受担当者の対応も改善され、意思決定にかかる時間も短縮されます。

地域のハブと良好な関係を築いているグローバルブローカーは、こうした傾向を評価し、最も競争力のある場所でのキャパシティにアクセスすることができます。

保険プログラムにギャップが出現

カタールやアブダビなどの地域では、新規電力プロジェクトの入札プロセスが変更されています。設備投資が逼迫し、機器のリードタイムが長い市場では、緊急時対応計画の一環として予備機器を購入することは複雑です。

プログラムや保証に少しでも欠陥があると、サプライチェーン全体やプロジェクトが遅延や混乱に陥る可能性があります。保証は費用の負担となりますが、保険市場との交渉において、保証があれば引受保険会社は保険料の減額に自信を持つことができます。データモデリングはこうした複雑な問題を解消し、保証と保険を組み合わせた場合のコストと範囲のバランスを最適にとった財務上の意思決定を可能にします。

老朽化した資産はリスク管理者に複雑な問題を提起

機械の寿命が一定期間を過ぎたら、古くなった機器や効率の悪い機器を新しい部品に交換することで、工場の稼働と安全性を維持できます。アップグレードによって利益が維持されるなら投資しましょう。そうでなければ、リスクに関する判断を再考しましょう。

「閉鎖が予定されているプロジェクトの場合、将来の寿命は数年単位で縮小し始めます。将来の収益予測とのバランスを考慮し、保険による補償が経済的に妥当かどうかを評価することが重要です。その業界専門のブローカーは、事業が真に補償されるポイントと、どこで線引きすべきかを見極めることができます。」とカルロス・ウィルキンソン（Head of Power & Utilities, Global Willis Natural Resources, U.K.）は述べています。

イノベーションの余地がある

一部の保険会社が革新的なハブの設立に取り組んでいる兆候が見られます。最近では、既存の保険会社の新たな一角が、既存の商品をアンブレラソリューションとして統合する機会を模索しています。

リスクをサイロではなくポートフォリオとして捉えるという考え方、そしてこのアプローチがもたらすコスト効率は、斬新で先進的なソリューションです。リスク移転の効率性を高め、それを顧客に還元することで、多種多様な保険モデルを変革しています。

石炭火力発電は脱炭素化の取り組みと共存

多くの石炭火力発電の段階的廃止やガス火力発電への転換プロジェクトは、建設段階から運用段階への移行において障壁に直面しています。完全運用開始前には、運用の健全性を証明するために72時間の連続運転が求められます。しかし、ベースロードからピーク負荷運転モデルに移行した発電所は、間欠性のある再生可能エネルギーを優先するため、72時間連続運転が不可能な場合が多くあります。

確固たるリスク情報を持つ顧客は、72時間連続稼働を乗り切るための、堅実かつ技術的な根拠を提示することに成功しています。リスクエンジニアリングデータに裏付けられた、強固なテクニカルブローカー交渉によって、引受人にこの根拠を明確に説明することが可能となります。

保険金請求コストの鈍化、インフレ率の低下、そして運用利回りの上昇により、保険会社の収益性は2024年と2025年に改善すると予想されています。しかし、相互接続が進む電力網へのサイバー脅威、テロリズム、政治リスク、環境責任といった新たなリスクが、専門的な保険商品への需要を押し上げています。

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