M&A: compradores desafiam cenário de incerteza com otimismo em alta para 2023

• Pela primeira vez desde 2016, as fusões e aquisições superam os não adquirentes pelo terceiro trimestre consecutivo
• Os acordos intersectoriais estão ao seu mais alto nível desde que o estudo WTW teve início, em 2008
• O volume global de negócios diminuiu 22% no primeiro trimestre de 2023 em comparação com o último de 2022
• O tempo médio necessário para fechar um negócio M&A é o mais longo em 15 anos

LISBOA, 2 de maio de 2023 — Os compradores de todo o mundo ultrapassaram os números do mercado geral, pelo terceiro trimestre consecutivo, nos primeiros três meses de 2023, de acordo com o mais recente relatório sobre o mercado global de M&A (Fusões & Aquisições) da WTW (NASDAQ: WTW)¹.

Com base no desempenho do preço das ações, as empresas envolvidas em negócios de M&A ultrapassaram o mercado geral em +1,0pp (pontos percentuais) no que se refere a aquisições avaliadas em mais de 100 milhões de dólares, entre janeiro e março de 2023. Este cenário segue-se a um desempenho positivo de +5,2pp no trimestre anterior.

Analisados em parceria com o M&A Research Centre da The Bayes Business School, os dados revelam que o desempenho marginalmente positivo do primeiro trimestre de 2023 foi impulsionado pelos negócios da região Ásia-Pacífico, onde os compradores superaram o seu índice regional em +13,8pp. Com 43 negócios fechados no primeiro trimestre de 2023, a região registou uma queda de 7% em volume comparativamente com o primeiro trimestre de 2022.

A atividade de fusões e aquisições também abrandou significativamente em todo o mundo, registando os seus valores mais baixos de primeiro trimestre desde 2015, com 157 negócios concluídos em todo o mundo nos primeiros três meses deste ano em comparação com o trimestre homólogo de 2022 (220 negócios) e com os três meses finais de 2022 (202 negócios).

Este abrandamento, contudo, tem sido muito mais pronunciado noutras regiões. Os compradores norte-americanos apresentaram um desempenho inferior ao seu índice em -3,9pp, com 79 negócios fechados entre janeiro e março, representando um declínio acentuado de 32% na atividade de fusões e aquisições, comparativamente com o 1º trimestre de 2022. Os negociantes da Europa, que continuam a enfrentar mais perturbações e incertezas, tiveram um desempenho inferior ao seu índice em -7,4pp, com 30 negócios concluídos no primeiro trimestre de 2023, um decréscimo substancial de 39% em volume em comparação com o período homólogo de 2022.

Nuno Evangelista, Lead Associate - Due Diligence and M&A Advisory da WTW, sustenta: “Apesar do ano extraordinário em 2021, vivemos desde o início de 2022 num clima macroeconómico e geopolítico desafiante para o mercado de M&A. Desafios como interrupções nas cadeias de abastecimento, subida da taxa de inflação, guerra, aumento da taxa de juros, entre outros, vieram contribuir para aumentar a incerteza e consequentemente o tempo necessário para fechar as transações.

Os nossos dados na WTW mostram que o tempo médio para fechar os negócios de M&A no primeiro trimestre de 2023 foi o mais longo desde 2008, com 71% de todos os negócios a demorarem agora pelo menos 70 dias a serem concluídos, o que se traduz num aumento de 53% comparado com há 18 meses atrás.

Neste contexto, os mecanismos de identificação e mitigação de risco são agora mais importantes do que nunca para quem planeia realizar negócios, destacando-se a necessidade de efetuar processos de due diligence mais robustos e recorrer a ferramentas de transferência de risco como o seguro de Warranty & Indemnity (“W&I”). A retenção e a integração de novos funcionários após a conclusão de uma transação também serão fundamentais para que a aquisição produza valor. Isto significa que os incentivos à retenção bem elaborados devem ser uma prioridade máxima, especialmente no atual mercado de trabalho muito restrito.

Não obstante, em Portugal, estamos otimistas em relação a novas oportunidades de negócio em sectores ligados à transição tecnológica, saúde, gestão das cadeias de abastecimento com o recentrar de alguma produção na Europa (sendo Portugal um país estratégico), ESG (pela via regulatória), empresas em insolvência ou dificuldades financeiras (poderão atrair fundos com experiência de gestão nesse sector) e energias renováveis e alternativas. Adicionalmente, com o aumento da dificuldade na obtenção de financiamento em condições desejáveis, poderemos vir a observar um crescimento de transações promovidas pelos fundos de private equity.”.

Metodologia do QDPM da WTW

• Todas as análises são realizadas a partir da perspetiva do comprador.
• desempenho do preço das ações no âmbito do estudo trimestral é medido como uma variação percentual no preço das ações desde seis meses antes da data do anúncio até ao final do trimestre.
• Todas as transações em que o adquirente possuía menos de 50% das ações do alvo após a aquisição foram removidas, pelo que nenhuma compra minoritária foi considerada. Todas as transações em que o adquirente detinha mais de 50% das ações do alvo antes da aquisição foram removidas, pelo que não foram consideradas as compras remanescentes.
• Nesta pesquisa só estão incluídos negócios de M&A concluídos com um valor de pelo menos 100 milhões de dólares que satisfaçam os critérios do estudo.
• Os dados do negócio são provenientes da Refinitiv.

Sobre a área de M&A da WTW

A área de M&A na WTW combina a nossa experiência em risco e capital humano para oferecer uma gama completa de serviços e soluções de M&A que cobrem todas as fases do processo. Temos conhecimentos específicos nas áreas de planeamento, due diligence, transferência de risco e integração pós-transação, áreas que definem o sucesso de qualquer negócio de fusão e aquisição.

Nota de rodapé

¹ A investigação QDPM para o 1º trimestre de 2023 inclui transações concluídas entre 1 de janeiro de 2023 e 28 de março de 2023. Prevemos que o número atual de negócios de 157 aumente até ao final do trimestre.