PARIS, le 16 juillet 2020 — Bien qu’attendu, l’impact de la pandémie du COVID-19 sur le marché des fusions-acquisitions apparaît considérable au cours des 6 premiers mois de 2020. Cependant, les données1 du dernier Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) de Willis Towers Watson réalisé en partenariat avec Cass Business School, mettent en évidence de fortes disparités à l’échelle régionale, tant en matière de performances que de volume.
Les derniers résultats du QDPM montrent que le marché nord-américain a de très loin connu sa baisse la plus abrupte en matière de performances (évolution du cours de l’action de l’acquéreur). Les acquéreurs locaux ont ainsi sous-performé leur indice régional de -7,2 pp (points de pourcentage). En matière de volumétrie, seules 137 transactions ont été réalisées au premier semestre (contre 188 durant la même période l’année dernière) : ce chiffre est le plus faible jamais enregistré sur ce marché sur une période de 6 mois depuis le lancement de l’étude en 2009.
À l’inverse, les acquéreurs européens ont surperformé leur indice régional de +10,2 pp, et réalisé 80 transactions en 2020, contre 68 au premier semestre l’année dernière. C’est la première fois depuis 2 ans que l’Europe enregistre trois trimestres consécutifs de performance positive. Les acquéreurs britanniques ont même surperformé l’indice de +16,9 pp, avec 15 transactions réalisées au cours du premier trimestre 2020.
Enfin, les acquéreurs de la région Asie-Pacifique s’en sont également mieux sortis ce semestre par rapport à leur indice régional, avec une performance positive plus modeste (+3,1 pp), dans un contexte de baisse de volume relativement faible (82 transactions, contre 95 au premier semestre 2019). Surtout, la surperformance observée les trois derniers mois s’avère nettement plus importante (+8,0 pp grâce à 41 transactions réalisées, soit le premier résultat trimestriel positif enregistré depuis fin 2016).
“Le climat d’incertitude économique engendré par la pandémie a visiblement eu un impact négatif bien plus marqué sur la capacité des entreprises américaines à initier et réaliser leurs négociations avec succès.”
Philippe Velard,
Responsable Fusions & Acquisitions chez Gras Savoye Willis Towers Watson
« En raison de l’épidémie du COVID-19, le marché mondial des fusions-acquisitions a atteint son niveau le plus bas depuis plus d’une décennie, ce déclin étant essentiellement dû à la performance du marché nord-américain », analyse Philippe Velard, Responsable Fusions & Acquisitions chez Gras Savoye Willis Towers Watson. « Le climat d’incertitude économique engendré par la pandémie a visiblement eu un impact négatif bien plus marqué sur la capacité des entreprises américaines à initier et réaliser leurs négociations avec succès. »
« L’Europe s’en est mieux sortie que beaucoup d’autres régions, ce qui est largement dû à l’existence d’un important pipeline de transactions et à des engagements pris avant le début de la pandémie. Le continent a dû survivre à des mois exceptionnellement difficiles, et même si le télétravail s’est imposé, le niveau des transactions intrarégionales devrait se redresser durant le reste de l’année avec l’allègement des restrictions et la reprise des déplacements sur le continent. »
Les conclusions du rapport apportent également les enseignements suivants :
« Avant les fortes perturbations provoquées par le COVID-19, les acquéreurs devaient déjà faire face à un climat d’incertitude (conflits commerciaux, menace d’une récession mondiale, activisme actionnarial en plein essor, sans oublier la future élection présidentielle aux États Unis). Les performances et le volume des transactions observés sur certains marchés en sont d’autant plus impressionnants », déclare Philippe Velard. « Bien qu’il ne soit pas possible de prévoir l’impact à long terme de la pandémie, des perturbations supplémentaires se manifesteront inévitablement. »
« Si les crises précédentes nous ont enseigné une chose, c’est que les opportunités de réaliser des transactions se présenteront, et ce en raison des importants capitaux restant à déployer. Ces opérations deviendront beaucoup plus sélectives, et ce en partie en raison des bouleversements subis par le marché et des prix avantageux des cessions d’activités secondaires. Les transactions dureront également plus longtemps, et les acquéreurs devront se préparer à voir la durée et l’ampleur de leurs processus de due diligence augmenter, du fait de la présence persistante du COVID-19. » conclut-il.
Forte de son expérience et de sa compréhension des risques et du capital humain, la branche M&A de Willis Towers Watson met à la disposition des entreprises une gamme complète de services couvrant toutes les étapes du processus de fusion-acquisition. Elle dispose des compétences spécialisées qui font le succès de toute transaction : planification, due diligence, transfert de risques et intégration.
Willis Towers Watson (NASDAQ : WLTW) est l’un des plus grands cabinets de conseil, de courtage et de solutions logicielles au monde. Nous aidons nos clients internationaux à faire du risque un vecteur de croissance. Willis Towers Watson, dont les origines remontent à 1828, compte 45 000 collaborateurs dans plus de 140 pays et marchés. Nous concevons et proposons des solutions de maîtrise du risque, de gestion des avantages sociaux, d’accompagnement des talents et d’optimisation du capital pour protéger et aider les institutions et les individus. Forts d’un positionnement unique, nous savons où se croisent talents, actifs et idées : un avantage que nous mettons au service de la performance des entreprises. Ensemble, libérons les potentiels.
1 Cette étude du marché des fusions-acquisitions suit le nombre d’opérations d’un montant d’au moins 100 millions de dollars réalisées, et compare la performance du cours du titre de l’acquéreur aux données de l’indice MSCI World (utilisé par défaut, sauf indication contraire).
