Cette partie présente une mise à jour trimestrielle de la gestion des risques pour les régimes PD, notamment l’évolution de la solvabilité des régimes et d’autres observations connexes.
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La capitalisation de près de 400 régimes de retraite PD pour lesquels WTW est l’actuaire désigné au Canada a continué de s’améliorer nettement tout au long du troisième trimestre de 2025. Cet élan est principalement attribuable aux solides rendements des actions sur tous les marchés à l’échelle mondiale. De plus, la pente ascendante de la courbe des taux d’intérêt s’est légèrement accentuée, principalement en raison de la baisse des taux à court terme, mais l’incidence sur la capitalisation de la plupart des régimes a été limitée.
Comme les excédents actuariels des régimes PD persistent et s’accroissent, de nombreux promoteurs de régimes passent activement en revue des stratégies pour atténuer le risque de voir l’excédent des actifs bloqué dans les régimes PD. À l’heure actuelle, environ seulement 25 % des régimes ont un ratio de solvabilité inférieur à 105 %, tandis qu’environ 40 % des régimes ont un ratio supérieur à 125 %.
Pour faire face à une telle situation, les promoteurs de régimes envisagent diverses approches pour optimiser leur stratégie de capitalisation, notamment la mise en place de solutions de gestion des risques, la bonification des prestations des participants, la coordination de divers types de régimes de retraite et d’avantages sociaux avec leurs régimes PD, la réduction des cotisations et des dépenses patronales et même la présentation d’une demande de remboursement de l’excédent.
Ces stratégies témoignent du dynamisme et de l’innovation qui caractérisent le marché canadien des régimes de retraite, où certaines organisations cherchent à faire évoluer la perception qu’on a des régimes PD pour qu’ils soient davantage considérés comme un actif des entreprises plutôt qu’un passif.
Volume élevé de transactions prévu au quatrième trimestre, qui pourrait porter le volume total de transactions en 2025 à 7 G$
Malgré un nombre élevé de transactions, il y a eu moins de mégatransactions en 2025 comparativement aux années précédentes, ce qui laisse présager une baisse du volume de souscriptions.
À ce titre, nous avons constaté de bons taux de participation de la part des assureurs pour tous les types de transactions, notamment les transactions de souscription de rentes de petite taille ou complexes (c.-à-d. les transactions comportant une forte proportion de participants avec rente acquise différée ou des dispositions de régime compliquées) qui intéressent habituellement moins les assureurs.
La tarification des rentes est demeurée concurrentielle, les écarts implicites s’étant situés autour de 120 à 130 points de base (pb) au-dessus des taux de rendement des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans, même si les écarts de rendement des obligations négociées sur le marché se sont rétrécis au cours du trimestre.
Tout au long de 2025, les conseillers et les assureurs se sont exprimés ouvertement sur la baisse du volume de souscriptions, et ils ont encouragé activement les promoteurs de régimes qui étaient prêts à réaliser une transaction à le faire cette année.
Par conséquent, un nombre important de transactions sont prévues au quatrième trimestre. Certains assureurs sont de plus en plus sélectifs; ils accordent la priorité aux transactions qui sont les plus susceptibles d’être conclues afin de gérer au mieux les ressources internes limitées. Nous estimons que plus de 50 % du volume annuel total de souscriptions sera réalisé au cours du quatrième trimestre de 2025, ce qui permettrait d’enregistrer un volume total de souscriptions estimé pour l’année de l’ordre de 7 milliards de dollars.
Malgré le nombre de transactions, la tarification des rentes devrait demeurer concurrentielle, car la plupart des assureurs sont encore à la traîne par rapport à leurs objectifs de vente pour l’année.
Les occasions qui se présenteront sur le marché en 2025 ont donné lieu à des discussions enrichissantes avec de nombreux promoteurs de régimes canadiens. Ces discussions ont débouché sur une intensification des activités au second semestre de 2025, comme il a été mentionné précédemment, mais elles ont également incité de nombreux promoteurs de régimes à amorcer des discussions qui se traduiront probablement par des transactions en 2026.
Cet élan, combiné à un marché des rentes concurrentiel et à des niveaux de capitalisation sans précédent, continuera d’alimenter le marché des rentes en 2026.
Dans les marchés très actifs, la préparation aux transactions est essentielle pour stimuler la participation des assureurs. Plusieurs mesures peuvent être prises en guise de préparation, notamment l’épuration des données des participants (p. ex., la vérification des personnes survivantes, la localisation des participants, etc.), la collaboration avec les assureurs au tout début du processus et la mise en place d’une stratégie d’investissement pertinente pour soutenir une souscription de rente.
De nouvelles échelles d’amélioration de la mortalité ont été publiées en 2024, lesquelles faisaient état d’une augmentation attendue de la longévité des rentiers canadiens. Toutefois, la plupart des promoteurs de régimes attendent la publication des nouvelles tables de mortalité et des lignes directrices connexes avant de réviser leurs hypothèses de mortalité.
À la suite des discussions que nous avons eues avec les principaux intervenants du marché, ce nouveau rapport devrait avoir une incidence limitée sur la tarification des rentes. La plupart des assureurs et des réassureurs se fient à leurs propres tables de mortalité et échelles d’amélioration, et les renseignements accessibles jusqu’à maintenant sont en phase avec leurs attentes et leurs modèles.
Ces dernières années, l’augmentation de l’activité sur le marché des rentes a suscité de nombreuses discussions au sein des assureurs et des réassureurs. De ce fait, beaucoup d’entre eux envisagent de se lancer dans la course ou d’intégrer des solutions novatrices pour répondre à la demande croissante.
L’Indice d’achat de rentes en temps réel de WTW nous permet de suivre le coût des rentes et d’évaluer la véritable compétitivité des soumissions reçues des assureurs selon l’évolution en temps réel des écarts de crédit. En outre, cet outil tient compte du profil de mortalité de groupes précis qui découle de l’analyse de facteurs socio-économiques en fonction des codes postaux.
L’équipe de souscription de rentes collectives de WTW met ses vastes connaissances et son expérience du marché canadien au service des clients de WTW pour les faire bénéficier des meilleurs résultats possible :
1re entreprise au Canada pour une cinquième année consécutive sur le volume des rentes souscrites. On estime que WTW fournit des conseils sur plus de 50 % du volume total des souscriptions au Canada et 90 % du volume des rentes indexées en 2024.
18 spécialistes chevronnés forment une équipe en pleine croissance et à l’avant-garde de l’innovation.
20+ milliards de dollars en transfert d’éléments de passif par les souscriptions de rentes collectives, ce qui représente le tiers du volume historique total au Canada, y compris de multiples transactions de 500 millions de dollars et plus.
500+ stratégies de financement exhaustives et rigoureuses élaborées par notre équipe pour les régimes de retraite.
