Nous sommes heureux d’annoncer que la série Le pouls du marché des rentes collectives de WTW prend de l’expansion pour inclure le pouls de la gestion des risques pour les régimes PD. À cette fin, diverses analyses comparatives et observations sur les tendances en matière de gestion des risques seront maintenant incluses dans nos bulletins. Comme la grande majorité des régimes affichent un excédent, les sujets de discussion stratégique sont passés de la réduction des déficits à la gestion des excédents.
La capitalisation à la liquidation des régimes PD pour lesquels WTW est l’actuaire désigné au Canada s’est nettement améliorée en 2024, soutenue par d’excellents rendements du marché et des taux d’intérêt relativement stables sur une base annuelle.
Environ 80 % des régimes affichent maintenant un excédent, tandis que 40 % des promoteurs de régimes bénéficient d’un congé de cotisation.
En moyenne, la capitalisation des régimes ouverts s’est améliorée de 9 %, tandis que celle des régimes fermés ou gelés s’est améliorée de 5 %. La principale différence entre les deux résultats s’explique par les importants rendements générés par les marchés boursiers en 2024.
Bien que les régimes ouverts continuent généralement à avoir recours à des actions ordinaires, ils tendent à avoir une répartition plus diversifiée des actifs, notamment des actifs réels, des titres de créance non traditionnels et des investissements en capital privé.
Sans surprise, les régimes fermés et gelés investissent une part plus importante de leurs actifs dans des actifs de couverture du passif, préparant ainsi leur désengagement du régime à prestations déterminées dans un contexte de risque plus liquide et mieux maîtrisé. La mesure dans laquelle les régimes investissent dans des actifs de couverture du passif peut être influencée par une souscription antérieure de rentes avec rachat des engagements (« buy-out »).
Le total des souscriptions de rentes collectives en 2024 a atteint la somme inégalée de 11,0 milliards de dollars, notamment 3,3 milliards de dollars en rentes indexées.
Les participants aux marchés n’ont pas changé en 2024. Toutefois, tous les assureurs ont accru leur capacité, cinq d’entre eux ayant enregistré des ventes totalisant plus de 1,5 milliard de dollars (comparativement à deux assureurs en 2023).
Nous nous attendons à ce que la capacité des assureurs continue de croître pour répondre à la demande. En fait, de nombreux réassureurs souhaitent participer au marché canadien, ce qui augmenterait l’offre au besoin.
Le volume élevé de transactions en 2024 est entre autres attribuable à la prédominance des mégatransactions (c.-à-d. plus de 500 millions de dollars). Par le passé, les mégatransactions posaient des défis, mais elles présentent désormais des avantages pour les promoteurs de régimes en raison d’une meilleure participation et d’une plus grande souplesse. Les assureurs sont également plus disposés à répondre à des demandes particulières dans le cadre de transactions plus importantes (p. ex., services administratifs manuels après la sélection, qui seraient autrement impossibles à offrir ou trop coûteux pour les transactions de moindre envergure).
Nous estimons que le marché serait maintenant en mesure d’absorber jusqu’à 4 milliards de dollars en transactions en une seule journée avec la stratégie et la planification appropriées.
De nombreux accords d’exclusivité ont été conclus en 2024, ce qui s’est traduit par des résultats favorables pour les promoteurs de régimes. Des conseillers qualifiés mettent en place de nouveaux processus pour la sélection du bon partenaire dans le cadre d’un accord d’exclusivité qui tient compte à la fois des objectifs financiers et non financiers de l’administrateur et du promoteur de régimes. Les accords conclus dans un cadre concurrentiel demeurent l’approche la plus courante pour les transactions complexes ou de moindre valeur. Les accords d’exclusivité permettent toutefois de bénéficier d’une plus grande souplesse et d’une tarification plus concurrentielle, car ils mettent l’assureur choisi face à la possibilité qu’aucune transaction ne soit conclue. Ainsi, cette approche permet au marché des rentes collectives d’être inclusif; tous les types et toutes les tailles de transactions peuvent y trouver leur place!
Les taux de rendement dégagés par les rentes sont demeurés légèrement sous la barre des 5 %, soit nettement supérieurs aux moyennes d’avant 2022; cette tendance se traduit par des coûts absolus inférieurs.
En fait, les taux implicites dégagés par les rentes sont actuellement comparables à ceux des obligations de sociétés de grande qualité. Cette tendance s’est traduite par la réalisation de plusieurs transactions permettant de générer un gain au bilan (c.-à-d. que la prime des contrats de rente était inférieure au passif comptable correspondant).
L’intérêt des assureurs à l’égard des rentes collectives demeure très important, d’autant plus qu’ils ont accès à des solutions de placement de plus en plus élaborées qui offrent des rendements attrayants aux promoteurs de régimes afin de stimuler leur engouement.
Nous continuons d’obtenir des prix favorables pour les rentes indexées en fonction de l’IPC, les prix offerts par les assureurs étant jusqu’à 5 % plus concurrentiels que ceux suggérés dans les recommandations de l’Institut canadien des actuaires (ICA). Les principaux facteurs qui influent sur la tarification sont la formule d’indexation, le profil de mortalité sous-jacent et la taille du groupe. Cela laisse supposer que les régimes de retraite indexés accusant un déficit de 5 % ou moins à leur liquidation pourraient permettre la souscription de rentes sans l’ajout de capitaux supplémentaires. Même si deux assureurs dominent actuellement le marché des rentes indexées en fonction l’IPC, d’autres assureurs se penchent sur des solutions qui leur permettraient de participer au marché et d’améliorer encore plus les prix à l’avenir.
WTW a fourni des conseils pour plus de 70 % du volume des rentes indexées en 2023 et pour plus de 90 % en 2024.
En raison du climat d’incertitude économique, il pourrait être prudent d’envisager la souscription de rentes collectives en 2025
Le début de l’année a été marqué par l’incertitude qui règne sur les marchés, en particulier pour l’économie canadienne. Les rentes souscrites peuvent offrir un transfert complet de tous les risques inhérents à un régime de retraite. Tous les assureurs participant au marché des rentes collectives ont confirmé leur engagement pour 2025. Bien qu’il soit trop tôt pour discuter des tendances et que trop peu de transactions aient été effectuées pour approfondir le sujet de la tarification, nous nous attendons généralement à ce que la tarification demeure concurrentielle et conforme à ce que nous avons vu récemment.
L’avenir est prometteur pour le marché des rentes collectives
L’amélioration de la capitalisation dont il a été question ci-dessus a incité de nombreux promoteurs de régimes à prendre des mesures pour atténuer les risques de leur bilan, et ainsi sécuriser la bonne situation financière des régimes. Ils pourraient notamment procéder au transfert des risques liés aux régimes de retraite, à la réévaluation de leurs stratégies de placement, ou à une combinaison des deux approches. Pour de nombreux promoteurs de régimes, la prochaine étape logique serait d’envisager la souscription de rentes collectives, ce qui devrait continuer à être une stratégie prépondérante de gestion des risques pour les promoteurs de régimes au cours des prochaines années.
L’Indice d’achat de rentes en temps réel de WTW nous permet de suivre le coût des rentes et d’évaluer la véritable compétitivité des soumissions reçues des assureurs selon l’évolution en temps réel des écarts de crédit. En outre, cet outil tient compte du profil de mortalité de groupes précis fondé sur des facteurs socio-économiques obtenus par l’analyse des données sur les participants et des codes postaux.
L’équipe de souscription de rentes collectives de WTW met ses vastes connaissances et son expérience du marché canadien au service des clients de WTW pour les faire bénéficier des meilleurs résultats possible :
1re entreprise au Canada pour une cinquième année consécutive sur le volume des rentes souscrites. On estime que WTW fournit des conseils sur plus de 50 % du volume total des souscriptions au Canada et 90 % du volume des rentes indexées en 2024.
18 spécialistes chevronnés forment l’équipe, en pleine croissance et à l’avant-garde de l’innovation.
20+ milliards de dollars en transfert d’éléments de passif par les souscriptions de rentes collectives, ce qui représente le tiers du volume historique total au Canada, y compris de multiples transactions de 500 millions de dollars et plus.
500+ stratégies de financement exhaustives et rigoureuses élaborées par notre équipe pour les régimes de retraite.
