Während der rund 20 Jahre seines Bestehens ist der Durchführungsweg „Pensionsfonds“ zu einer Erfolgsgeschichte geworden, der – gemessen an den ihm zuordenbaren Deckungsmitteln – so tradierte Durchführungswege der bAV wie die Unterstützungskasse nicht nur überflügelt, sondern unverändert nachhaltiges Wachstum vorzuweisen hat.
Deckungsmittel der betrieblichen Altersversorgung
Quelle: aba-online.de (letzte zur Verfügung stehende Zahlen für 2021)
Man könnte meinen, dass dieser Trend, wenn nicht gebrochen, so zumindest abgeflacht wäre. 2022 fiel die Belastung allein deutscher DAX-Unternehmungen durch Verpflichtungen aus der bAV mit EUR 308 Mrd. rund 25 Prozent geringer aus als noch im Jahr zuvor. Dieser Entlastungseffekt, von dem man vermuten könnte, dass er den Anreiz zum wirtschaftlichen De-Risking über eine Ausfinanzierung von Pensionsverpflichtungen mindert, war rapide steigenden Zinsen geschuldet. Der Zinssatz, mit dem Betriebsrenten 2022 als in der Zukunft liegende Zahlungsverpflichtungen nach internationalen Bilanzierungsstandards abdiskontiert werden mussten, betrug nach einer subjektiv „ewig“ anmutenden Durststrecke 3,74 Prozent – eine Verdreifachung ggü. dem Vorjahr und der höchste Wert in einer Dekade.
Allerdings gibt es eine Reihe von Entwicklungen, die neben den oben geschilderten Vorteilen der
- Übertragung von Verpflichtungen zu attraktiven und auf Basis der Anlagestrategie ermittelten Beiträgen,
- grundsätzlichen Verbesserung von Unternehmens- und Bilanzkennziffern
- Vermeidung zinsinduzierter Ergebniseefekte auch unter HGB
- steuerlichen Effizienz der Rahmenbedingungen der Auslagerung
eine nachhaltig positive Dynamik des Pensionsfonds als Durchführungsweg der bAV erwarten lassen:
Dies ist der Punkt, an dem Pensionsfonds (aber auch das CTA) – auch im Kontext der Rentnergesellschaft regelmäßig wieder im Spiel sind. Anbieter entsprechender Lösungen binden heute den Pensionsfonds als zusätzliches Element der Sicherung in ihre Überlegungen ein. Stark vereinfacht: die Rentnergesellschaft hält die – ganz im Sinne eines BAG-Urteils aus 2008 für ihr Überleben auskömmlich kalkulierten – Mittel zur Bedienung ihrer Verpflichtungen und dotiert damit (als Träger) das Sicherungsvermögen eines Pensionsfonds. Unter Inkaufnahme einer damit einhergehenden Regulierung der Kapitalanlage wird damit ein Höchstmaß an Governance erreicht: der Pensionsfonds stellt sicher, dass die Bedürfnisse der übertragenen Rentner langfristig bedient werden und erwirtschaftete Überschüsse nicht freigegeben werden, bis gewünschte Risikopuffer erreicht sind.
Kontakte
