WTW: il mercato globale M&A in calo nel 2022, ma nel secondo semestre è partita la ripresa e durerà nel 2023

• Le operazioni M&A hanno sovraperformato per due trimestri consecutivi a fine 2022
• Il volume globale delle operazioni dell’anno scorso cala del 19%
• Sono 15 le mega operazioni del 2022,19 nel 2021
• 208 le grandi operazioni del 2022, 292 nel 2021

MILANO, Gennaio 26, 2023 — A livello globale, i dealmaker hanno sovraperformato il mercato per due trimestri consecutivi alla fine del 2022: è quanto emerge dal Quarterly Deal Performance Monitor di WTW (ex Willis Towers Watson), società leader globale di consulenza e brokeraggio assicurativo. Sulla base dell'andamento del prezzo delle azioni, infatti, le società che hanno concluso operazioni di M&A valutate oltre 100 milioni di dollari, tra ottobre e dicembre 2022, hanno sovraperformato¹ del 5,2%. E nel trimestre precedente la performance è stata ancora positiva, segnando un +3,9%.

Considerando i dati sull’intero anno 2022, raccolti in collaborazione con l’M&A Research Centre della Bayes Business School di Londra, si rileva una leggera sottoperformance, pari a -0,8pp, nonostante la ripresa nella seconda metà dell'anno. Questo dato è in contrasto con la performance positiva di +1,4% registrata nel 2021. Anche il volume delle operazioni nel 2022 è diminuito significativamente del 19%, con 853 operazioni completate a livello globale, rispetto alle 1.047 del 2021, a causa di un netto rallentamento dell'attività di M&A in Nord America.

Edoardo Cesarini, Amministratore Delegato di WTW, ha dichiarato: “Se da un lato le tensioni geopolitiche, l'inflazione e l'aumento dei tassi di interesse hanno avuto un impatto inevitabile sull'attività e sulla performance delle operazioni durante il 2022, dall’altro, si può considerare insostenibile anche il ritmo straordinario registrato nel 2021. Piuttosto che essere interpretati come una tendenza al ribasso, i volumi attuali del mercato M&A riflettono un ritorno ai livelli sani pre-pandemici”.

Andrea Scaffidi, Total Reward & Executive Solution Director di WTW, ha aggiunto: “Nel 2023 perdurerà l’incertezza macroeconomica, ma le operazioni M&A saranno comunque portate a termine. Nonostante il livello di difficoltà si sia alzato, la performance positiva sostenuta dal mercato M&A negli ultimi due trimestri indica chiaramente la capacità dei buyer strategici di avere successo in contesti difficili. Valutando le società target ancora più accuratamente e investendo più tempo e risorse per garantire una due diligence di qualità, i dealmaker si ritroveranno nella posizione migliore per generare valore dalle operazioni e portare avanti una crescita a lungo termine”.

Operazioni M&A a livello globale – Performance annuale

*I numeri nella tabella mostrano la performance media annuale.

É stato il Nord America ad aver guidato il rallentamento dell’attività, con 402 operazioni concluse nel 2022, ovvero il 35% in meno rispetto alle 614 operazioni del 2021. Al contrario, il volume delle operazioni è rimasto più stabile in Europa e Asia-Pacifico, che hanno registrato un aumento marginale dell’attività di M&A negli ultimi dodici mesi. Gli acquirenti europei hanno infatti portato a termine 203 operazioni nel 2022 rispetto alle 199 del 2021, mentre i dealmaker dell’Asia-Pacifico ne hanno completate 200 nel 2022 e 196 nell’anno precedente.

Mentre gli acquirenti dell’area Asia-Pacifico hanno sovraperformato l’indice regionale del 10,1% nel 2022, altre regioni hanno registrato una sottoperformance su base annuale, come ad esempio il Nord America e l’Europa che hanno sottoperformato rispettivamente dell’1,9% e del 5,7%.

In contrasto con i risultati dell’intero anno, gli ultimi tre mesi del 2022 hanno invece mostrato una performance globale migliore non solo nell’Asia-Pacifico (+10,5%), ma anche nel Nord America (+9,4% rispetto all’indice regionale). Solo i dealmaker europei hanno continuato a sottoperformare l’indice del 2,6% durante l’ultimo trimestre 2022.

5 trend del mercato M&A per il 2023

Andrea Scaffidi condivide le previsioni delle principali tendenze per il mercato M&A nel 2023:

1. 01

   Il ritorno del “Lipstick Effect”

   Gli acquirenti si concentreranno sempre di più su operazioni di dimensioni ridotte, in quanto i timori di recessione previsti potrebbero innescare il cosiddetto “Lipstick Effect” il prossimo anno. L’”effetto rossetto” si verifica quando la crisi economica porta a un aumento della spesa per beni di più piccolo valore e convenienti, piuttosto che per quelli più costosi. Per la prima volta in oltre tre anni, nel terzo trimestre del 2022 non si è conclusa nessuna mega operazione del valore di oltre 10 miliardi di dollari e anche la quantità di operazioni di grandi dimensioni (oltre 1 miliardo di dollari) è diminuita significativamente rispetto allo stesso periodo del 2021 (49 contro 67). Sempre secondo quanto rileva il Quarterly Deal Performance Monitor di WTW, gestito in collaborazione con il M&A Research Centre della Bayes Business School di Londra.

2. 02

   Le opportunità da cogliere in un mercato M&A in difficoltà

   Il difficile contesto operativo spingerà anche le aziende a vendere asset non fondamentali, alla ricerca di valore a lungo termine. Alcune operazioni saranno strategiche, ad esempio le aziende del settore energetico potrebbero continuare a cedere asset ad alta intensità di carbonio, o altri settori come quelli della vendita al dettaglio e del tempo libero potrebbero essere costretti a vendere alcuni asset a causa dell’incertezza economica. Ciò può creare opportunità per gli acquirenti nell’espandere le linee di prodotti, i servizi o le catene di fornitura a un tasso ridotto.

3. 03

   L’M&A nel settore tecnologico: dalla difesa all’attacco

   É prevista un'ondata di acquisizioni nel 2023, nei mercati dell'intelligenza artificiale e del machine learning, considerata la velocità necessaria per la trasformazione digitale in tutti i settori industriali. Sia che si tratti di adottare nuove tecnologie e nuovi talenti, sia che si tratti di raggiungere nuovi mercati, le operazioni M&A continuano a essere il modo più rapido per le aziende di trasformarsi nel mondo di oggi in rapida evoluzione.

4. 04

   L’impatto geopolitico

   Le interruzioni persistenti della catena di approvvigionamento durante la pandemia, che si protrarranno anche nel 2023, potrebbero spingere le aziende a cercare nelle operazioni di M&A un modo per aumentare la propria resilienza operativa. Le vulnerabilità che continuano a generare flussi di operazioni in sofferenza nei settori più colpiti porteranno le aziende, a cercare di reinventare le proprie reti di supply chain. Con l'onshoring o il nearshoring dei fornitori più vicini al punto di produzione, le imprese puntano a una maggiore sicurezza e resilienza.

   L'attività M&A transfrontaliera è diminuita nel 2022, come diretta conseguenza degli sconvolgimenti economici e geopolitici sulla scena mondiale. La ricerca di stabilità e prevedibilità porterà probabilmente a un maggior numero di operazioni tra partner fidati, segnando un passaggio a transazioni "friend-shoring" più selettive nel 2023.

5. 05

   Riflettori puntati sui fattori ESG

   Nel 2023 i riflettori dell’attività M&A rimarranno puntati sui fattori ESG, soprattutto perché la due diligence degli acquirenti sarà estremamente importante. Con un numero crescente di investitori che considerano i fattori ESG fondamentali per il successo finanziario, le aziende dovranno affrontare un’analisi sempre più attenta, e una pressione per ottenere una maggiore trasparenza sui rischi climatici, la giustizia sociale, la sostenibilità e la corporate governance. La due diligence “verde” è senza dubbio in crescita.

Metodologia di WTW

• Tutte le analisi sono condotte dalla prospettiva dell’acquirente.
• La performance del prezzo delle azioni all’interno dello studio trimestrale è misurata come variazione percentuale del prezzo delle azioni nei sei mesi prima della data dell’annuncio alla fine del trimestre.
• Sono state eliminate tutte le operazioni in cui l'acquirente possedeva meno del 50% delle azioni al completamento dell’operazione, quindi non sono state considerate le acquisizioni di minoranza. Tutte le operazioni in cui l'acquirente possedeva più del 50% delle azioni della società target prima dell'acquisizione sono state rimosse, quindi non sono state considerate le acquisizioni “residuali”.
• Solo le operazioni di M&A completate con un valore di almeno 100 milioni di dollari che soddisfano i criteri dello studio sono incluse in questa ricerca.
• I dati delle transazioni provengono da Refinitiv.

WTW M&A

La practice M&A di WTW combina la nostra esperienza nel rischio e nel capitale umano per offrire una gamma completa di servizi e soluzioni M&A, che coprono tutte le fasi del processo di M&A. Abbiamo una particolare competenza nelle aree di pianificazione, due diligence, trasferimento del rischio e integrazione post transazione, aree che definiscono il successo di ogni transazione.

WTW (WILLIS TOWERS WATSON)

In WTW (NASDAQ: WTW), forniamo soluzioni guidate dai dati e dall’esperienza nelle aree People, Risk e Capital. Sfruttando la visione globale e le competenze locali dei nostri colleghi che operano in 140 Paesi e mercati, aiutiamo le organizzazioni ad affinare la loro strategia, migliorare la resilienza organizzativa, motivare la loro forza lavoro e massimizzare le prestazioni.

Lavorando a stretto contatto con i nostri clienti, generiamo opportunità per un successo sostenibile e costruiamo nuove prospettive.

Footnote

¹ La ricerca M&A tiene traccia del numero di operazioni concluse per oltre 100 milioni di dollari e dell'andamento del prezzo delle azioni della società acquirente rispetto all'indice mondiale MSCI, utilizzato come default, salvo diversa indicazione.