Notre engagement : la carboneutralité de nos portefeuilles de placements sous gestion discrétionnaire d’ici 2050

Le secteur Investissement de Willis Towers Watson croit « qu’il faut investir aujourd’hui pour créer un avenir durable », et cette conviction est plus importante que jamais, à l’heure où l’économie tout entière amorce un virage pour devenir carboneutre et résiliente au climat. Le climat est un risque financier systémique et prévisible qui peut avoir d’importantes conséquences. En tant qu’investisseurs, nous avons un rôle important à jouer pour façonner le système de demain : diriger cette transition de l’ensemble de l’économie.

• Le principe : améliorer les résultats financiers des clients
• Une transition équitable vers un avenir résilient et carboneutre
• La transformation du « système » par l’engagement et la collaboration
• Mesure : il n’y a pas d’indicateur unique
• Aider les autres investisseurs à respecter leurs objectifs de carboneutralité

« Selon nous, il y a une parfaite adéquation entre notre volonté de devenir carboneutres d’ici 2050 et les objectifs financiers que nous ont fixés nos clients. Nous avons donc intégré cet objectif à notre processus de placement et poursuivrons cette intégration à l’échelle des portefeuilles que nous gérons. »

Craig Baker | chef mondial des placements

Nous croyons que les changements climatiques vont avoir des répercussions de taille sur l’économie mondiale et les marchés financiers à court terme (à mesure que les politiques feront l’objet de changements et que le processus de transition sera pris en compte dans les cours des marchés) et à long terme (à mesure que les effets du réchauffement climatique se feront davantage sentir dans le monde réel). À titre de fiduciaires, les résultats financiers de nos clients sont toujours au cœur de nos priorités, et nous estimons qu’il est important d’examiner et de gérer les répercussions financières des changements climatiques sur les portefeuilles de placements de nos clients.

• Rendements rajustés en fonction du risque : Le recours à un positionnement stratégique qui permet à nos portefeuilles de résister aux risques et de saisir les occasions offertes par la transition vers la carboneutralité peut, à notre avis, améliorer considérablement les rendements rajustés en fonction du risque de nos clients, une fois que les erreurs d’évaluation liées aux questions climatiques seront résolues.
• Source d’alpha : À notre avis, la compréhension de cette transition constituera l’une des plus importantes sources d’alpha, toutes catégories d’actif confondues, plus particulièrement dans quelques années, puisqu’on ne comprend pas encore très bien les données et que les cours ne reflètent pas complètement l’évolution probable du monde. Par conséquent, nous ciblerons des avenues qui favorisent une réduction des émissions nettement supérieure à 50 % et permettent de doubler les sommes que nous allouons aux solutions climatiques* d’ici 2030.
• Rythme de l’évolution : Nous veillerons à respecter les principes actuels de l’Accord de Paris sur le rythme de l’évolution vers la carboneutralité, sans trop recourir à des technologies à émissions négatives**. Nous nous efforcerons également de faire en sorte que les principes que nous suivons et les mesures que nous employons pour évaluer les progrès sont conformes au Net Zero Investment Framework de l’IIGCC (cadre d’investissement carboneutre). Le climat étant un risque systémique qui « se répercute sur tout et partout », nous pensons que la réduction de l’ampleur de ces risques aura une incidence favorable sur les actifs financiers.

Il faut reconnaître que le fait de nous forcer à toujours devancer l’évolution vers la carboneutralité sans tenir compte des cours du marché ou de l’importance du risque découlant des changements climatiques n’est pas dans l’intérêt financier de nos clients. Nous pensons que les résultats financiers à long terme des portefeuilles de nos clients sont tributaires de la destination et de l’évolution globale de la décarbonisation, mais pas de la situation à chaque étape de l’itinéraire vers la carboneutralité.

« Le défi mondial urgent et systémique que posent les changements climatiques et une transition équitable vers la carboneutralité nécessite une gestion du risque, une reconnaissance des occasions et une action collective qui lui sont propres. »

Adam Gillett | chef de l’investissement

Nous reconnaissons que le secteur des placements n’est pas là simplement pour « engranger les résultats » dégagés par ses investissements, mais bien celui qui répartit le capital et gère l’actif de ses clients et il doit à ce titre contribuer de manière importante à la transition équitable vers un avenir résilient et carboneutre.

Voici les mesures que nous proposons pour assurer la transition vers la carboneutralité :

• La décarbonisation des placements actuels combinée à de nouveaux investissements dans les solutions climatiques à long terme.
• Le recours à de nombreux « leviers », y compris des changements aux éléments suivants :
  • Gestion du risque et répartition de l’actif
  • Choix des gestionnaires
  • Conception des indices
  • Gérance
  • Engagement à l’échelle des politiques
• Nous estimons que l’engagement risque d’être plus efficace pour décarboner le système qu’un simple recours aux exclusions, mais nous reconnaissons que celles-ci peuvent être nécessaires lorsque l’engagement ne suffit pas à régler le problème.

Gestion du risque et répartition de l’actif

Nous nous engageons à fournir à nos clients une évaluation claire des risques climatiques et de les outiller, pour qu’ils puissent gérer le risque inhérent à leurs portefeuilles. La mesure et la gestion des risques climatiques sont deux domaines en pleine expansion du secteur des placements et nous tenons à jouer un rôle de premier plan dans ces avancées.

Nous visons à intégrer l’évaluation des risques climatiques et des occasions à nos portefeuilles sous gestion discrétionnaire en fonction de trois volets :

• Macroéconomique – Notre tableau de bord sur le climat (en anglais) nous aide à suivre l’évolution du contexte macroéconomique en fonction des enjeux climatiques.
• Répartition de l’actif – Nous utilisons des scénarios climatiques détaillés pour soumettre nos portefeuilles composés d’une ou de plusieurs catégories d’actif à des simulations de crise et cerner les principaux risques et occasions thématiques.
• Analyses des titres – Au moyen de Climate Quantified, notre solution exclusive d’analyse des risques physiques ou liés à la transition.

Nous voulons assurer la robustesse et la résilience au climat de nos portefeuilles sous gestion discrétionnaire et faire en sorte qu’ils soient mieux à même de profiter des occasions offertes par la transition vers la carboneutralité.

Choix des gestionnaires

Nous visons à trouver des gestionnaires d’actifs de premier ordre et de travailler avec eux à la création de portefeuilles qui offrent de solides rendements rajustés en fonction du risque à long terme. L’évaluation de la manière dont un gestionnaire d’actifs tient compte des questions climatiques et des enjeux de durabilité en général dans le cadre du processus de placement est au cœur de l’approche que nous employons pour trouver et choisir des gestionnaires.

Nous souhaitons cependant aller plus loin, en collaborant avec ces gestionnaires à relever les actifs dont les perspectives à long terme sont intéressantes. Bon nombre d’entre eux appartiennent à des domaines qui font partie de la solution pour en arriver à une économie carboneutre. Récemment, nous avons fait des placements, entre autres, dans l’agriculture durable, le secteur forestier, les infrastructures d’électrification et les énergies renouvelables.

Conception des indices

Il est habituel pour de nombreux investisseurs de considérer le choix de l’indice boursier ou de l’indice de référence comme une décision de moindre importance. Pour notre part, nous avons toujours considéré ce choix comme un élément pouvant avoir une influence considérable sur les placements des gestionnaires d’actifs qui doit faire l’objet d’une prise de décision active.

Nous évaluons activement les caractéristiques des indices boursiers et arrêtons notre choix sur des indices après mûre réflexion, après avoir soupesé différents facteurs, dont les risques climatiques. Nous utilisons cette évaluation pour conseiller nos clients ou dans le cadre de notre processus de placement discrétionnaire.

De plus, nous jouons un rôle actif dans l’établissement de nouveaux indices, si nous jugeons qu’ils produiront de meilleurs résultats pour nos clients. Nous nous servons de nos méthodes exclusives d’analyse de la transition climatique pour évaluer les risques liés à la transition qui pèsent sur les sociétés cotées et pour concevoir des indices qui tiennent mieux compte de la valeur à risque associée au climat que les indices de capitalisation boursière classiques.

Gérance

Ce sont les gestionnaires de placements auxquels nous faisons appel qui prennent les décisions de placement pour le compte de nos clients. Lors du choix des gestionnaires, nous évaluons leur capacité à prendre des décisions qui tiennent compte des risques climatiques et nous nous renseignons régulièrement sur leurs pratiques de gérance auprès du secteur de la gestion d’actifs.

Cependant, nous reconnaissons aussi qu’il s’agit d’un domaine en évolution et qu’en matière de répercussions possibles des risques climatiques, une approche « applicable à l’ensemble des portefeuilles » s’impose.

• Pour que notre engagement ait le plus d’incidence possible, nous collaborons avec EOS de Federated Hermes, une société spécialisée en gérance, pour entrer en contact avec des entreprises, des organismes de réglementation et des gouvernements au nom de nos clients.
• Nous sommes des signataires de catégorie 1 du UK Stewardship Code (code de gérance du Royaume-Uni), et nous avons déposé notre premier rapport annuel conforme à la nouvelle version du code publiée en 2020.
• En 2020 seulement, nous avons effectué plus de 200 mandats portant sur la durabilité auprès de 70 gestionnaires, et nous continuons de concentrer les efforts d’engagement de notre secteur à l’égard de la culture, de l’investissement durable ainsi que l’inclusion et la diversité.

La mesure de nos progrès et de ceux de l’ensemble du secteur des investissements à l’égard de la carboneutralité est un enjeu important. Aucun indicateur unique ne peut servir à jauger les progrès et les données et méthodes d’analyse dans le domaine du climat évoluent rapidement. Nous investissons donc des sommes importantes dans les solutions d’analyse de pointe dans ce domaine, y compris pour mettre au point notre méthodologie exclusive d’itinéraires en matière de carbone, un « cadre de mesure d’incidences » que nous avons élaboré avec d’autres participants du secteur par l’intermédiaire du Thinking Ahead Institute** ainsi que l’évaluation des risques des actifs réels grâce à notre acquisition d’Acclimatise*** en décembre 2020 et des risques liés à la transition des actifs cotés grâce à l’équipe des finances du secteur de l’énergie de la Climate Policy Initiative**** que nous avons intégrée en janvier 2021.

Pour appuyer les investisseurs qui souhaitent fixer et atteindre leurs propres objectifs climatiques, nous offrons des services d’analyse, des conseils et du soutien à la mise en œuvre à l’égard de l’éventail complet des décisions de placement, de la gouvernance à la stratégie en passant par le choix des gestionnaires et la surveillance continue.

D’après nous, tous les investisseurs devraient prendre dès maintenant les mesures suivantes :

• évaluer les risques climatiques auxquels ils sont présentement exposés;
• établir un itinéraire en matière de carbone pour gérer leurs risques climatiques au fil du temps.

En ce qui concerne les investisseurs qui désirent prendre immédiatement des mesures pour devenir carboneutres, nous pouvons leur proposer pour les principales catégories d’actif des fonds à gestionnaires multiples qui répondent à une approche intégrée en matière de climat et qui sont reconnus pour la place importante qu’ils accordent aux investissements durables en vertu du nouveau Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers de l’Union européenne. Grâce à ces fonds, les investisseurs disposent d’un moyen abordable et de grande qualité pour mettre en œuvre leur itinéraire vers la carboneutralité et demeurent maîtres de la répartition globale de l’actif et du profil de risque de leur portefeuille.

Enfin, comme il est indiqué ci-dessous, nous offrons une gamme élargie de services de soutien aux clients qui sont adaptés aux ressources internes dont ils disposent et aux différents niveaux de complexité des portefeuilles de placements.

Solutions

Les investisseurs institutionnels peuvent aborder les risques commerciaux associés aux changements climatiques et les occasions d’affaires de plusieurs manières. Nous décrivons ci-dessous nos capacités dans ce domaine :

1. 01

   Planification de l’itinéraire en matière de carbone

   établissement d’avenues de décarbonisation du portefeuille et de cibles d’allocation aux solutions climatiques

2. 02

   Analyse de scénarios climatiques

   recours à de multiples avenues climatiques pour soumettre nos portefeuilles d’actifs et de passifs à des simulations de crise, évaluation de la résilience et définition des interventions stratégiques

3. 03

   Mappage des risques climatiques physiques

   recours à des outils de réassurance de pointe pour analyser l’incidence de situations météorologiques extrêmes et changeantes, sous l’angle des actifs réels

4. 04

   Risques et occasions thématiques

   définition des risques et des occasions pour harmoniser parfaitement les portefeuilles aux tendances à long terme

5. 05

   Communication et analyse des résultats du portefeuille

   information détaillée sur la durabilité déterminante ainsi que sur les risques climatiques et les occasions qui se présentent

6. 06

   Solutions de placement

   intégration du fruit de nos recherches sur le climat, de la gestion du risque et de formulation d’idées

7. 07

   Exclusions

   mise en place de politiques qui reposent sur des conseils pratiques pour la mise en application

8. 08

   TCFD

   amélioration de la communication des résultats comme partie intégrante d’une démarche stratégique qui s’inscrit dans la gestion des risques climatiques et des occasions qui se présentent

9. 09

   Analyses comparatives

   évaluation de l’approche adoptée et des mesures prises par rapport aux pairs et aux pratiques exemplaires à l’échelle mondiale

10. 10

    Mission, convictions et objectif

    définition et communication des bases d’une approche stratégique face aux enjeux climatiques

Clause de non-responsabilité / note de bas de page

^* Conformément à la taxonomie de l’Union européenne et au Net Zero Investment Framework de l’IIGCC.

^** Dans certaines voies vers la « carboneutralité », les technologies à émissions négatives (TEN), par exemple de captage et stockage du CO2 (CSC) et le captage direct du CO2 de l’air, sont présumées compenser les niveaux potentiellement élevés d’émissions de gaz à effet de serre résiduelles découlant des principales industries. Même si nous pensons que ces technologies sont appelées à jouer un rôle important dans la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, certaines d’entre elles sont très coûteuses ou n’ont pas fait leurs preuves à grande échelle. Aussi, conformément au Net Zero Investment Framework de l’IIGCC, pour concevoir nos itinéraires vers la carboneutralité, nous privilégions les avenues qui font peu appel à des TEN car elles se traduisent par les plus bas niveaux d’émissions de gaz à effet de serre résiduelles en 2050 et par la suite et risquent moins de dépasser le bilan carbone associé à l’objectif de 1,5 °C.

^*** Willis Towers Watson fait l’acquisition d’Acclimatise, le chef de file du marché dans le domaine des services-conseils et de l’analyse en matière d’adaptation aux changements climatiques, pour répondre aux demandes croissantes des entreprises, des gouvernements et des institutions financières.

^**** Willis Towers Watson investit dans l’analyse de la transition vers une économie à faibles émissions de carbone avec la mutation de l’équipe des finances du secteur de l’énergie de la Climate Policy Initiative.