WTW Swiss Pension Finance Watch – T3/2023
ZURICH / LAUSANNE / GENÈVE, 12 octobre 2023 – L’indice de prévoyance de WTW a baissé de 0,5 % au cours du troisième trimestre 2023. Les rendements négatifs ont contrebalancé la faible réduction des engagements sous l’effet de la légère hausse des rendements obligataires. Alors que nous entamons le quatrième trimestre, les entreprises doivent se tenir informées des décisions prises par les conseils de fondation des caisses de pension, notamment en ce qui concerne l’augmentation des rentes sous l’effet de l’inflation.
Les taux d’escompte ont progressé d’environ 10 points de base au cours du troisième trimestre, entraînant une baisse des engagements de 0,5 %. En parallèle, les actifs ont perdu 0,9 %, ce qui a contrebalancé la baisse des engagements. L’indice de prévoyance de WTW a reculé de 0,5 % au troisième trimestre. Comme le montre l’indice de WTW, l’indice illustratif du taux de financement (c.-à-d. le rapport entre actifs et engagements de prévoyance) s’élevait à 125,6% au 30 septembre 2023, contre 126,1 % au 30 juin 2023.
L’indice de prévoyance de WTW indique une nouvelle détérioration des bilans de prévoyance des entreprises au troisième trimestre, ramenés à un niveau similaire à celui d’il y a un an. S’élevant à 125,6 %, l’indice montre que les bilans de prévoyance restent sains. Face à la hausse des taux d’intérêt et de l’inflation, les conseils de fondation des caisses de pension devront se pencher sur plusieurs sujets avant la fin de l’année. Il s’agira notamment d’examiner le taux d’intérêt technique sur la base duquel les caisses de pension déterminent leurs engagements locaux et envisagent d’éventuelles hausses des rentes au titre de l’inflation.
«La robustesse accrue du bilan de prévoyance d’une caisse de pension à la suite de la hausse du taux d’intérêt technique n’a pas d’impact direct sur l’engagement net de prévoyance qu’elle présente à la fin de l’année.»
Adam Casey | Head of Corporate Retirement Consulting, WTW Suisse
De nombreuses caisses de pension avaient bouclé l’année 2022, marquée par des rendements particulièrement négatifs, sans que leurs réserves de fluctuation de valeur ne soient entièrement financées. La hausse des taux d’intérêt en 2023 incitera probablement de nombreuses caisses de pension à augmenter leur taux d’intérêt technique en fin d’année. Une telle augmentation réduira les engagements de la caisse de pension, au profit du taux de couverture. « La robustesse accrue du bilan de prévoyance d’une caisse de pension à la suite de la hausse du taux d’intérêt technique n’a pas d’impact direct sur l’engagement net de prévoyance qu’elle présente à la fin de l’année. Cela se traduit toutefois par une réduction du risque de versements supplémentaires liés à un sous-financement s’il se produit une nouvelle année de rendements faibles ou négatifs », commente Adam Casey, Head of Corporate Retirement Consulting chez WTW à Zurich. « Inversement, si des augmentations de rentes sont consenties, celles-ci auront un effet négatif sur le bilan de prévoyance de l’entreprise concernée ainsi que sur le niveau de financement de la caisse de pension », précise-t-il.
Le marché s’attend à ce que la période de hausses agressives des taux d’intérêt des banques centrales des 18 derniers mois prenne fin, puisqu’elles ont commencé à freiner l’inflation. Les hausses de taux d’intérêt ont également ralenti l’économie en raison du coût plus élevé des emprunts.
«Les caisses de pension placent typiquement une partie de leurs investissements en obligations, qui sont considérées comme des investissements à faible risque. »
Alexandra Tischendorf | Head Investment, WTW Suisse
« Les marchés des actions commencent à souffrir, car le ralentissement économique entraîne des prévisions de croissance à la baisse », explique Alexandra Tischendorf, Head of Investment chez WTW Switzerland. Les marchés ne tiennent toujours pas compte de la possibilité d’une récession d’ampleur. Lorsque ce sera le cas, les actifs à haut risque, y compris les marchés des actions, pourraient être fortement touchés.
The interest rate increases are also associated with higher default risk. “Pension funds typically allocate a portion of their investments to bonds, which are considered as a low-risk investment. In the current unpredictable environment, even these traditionally low-risk investments offer less certainty on return. We expect pension funds with well diversified portfolios to weather the next phase of the market cycle best,” continues Alexandra Tischendorf.
Swiss Pension Finance Watch analyse tous les trois mois l’incidence du rendement des marchés des capitaux sur l’état financier des régimes de retraite en Suisse. Cette étude fait partie du Global Pension Finance Watch de WTW qui prend en considération les principaux marchés mondiaux de régimes de retraite depuis l’année 2000. Publiée trimestriellement, elle met l’accent sur les résultats liant les actifs aux engagements. Cette publication couvre les régimes de retraite au Brésil, au Canada, dans la zone euro, au Japon, en Suisse, au Royaume-Uni et aux Etats-Unis.
L’impact des marchés des capitaux sur ces régimes de retraite est de deux ordres :
Le modèle de WTW définit un régime de retraite de référence représentatif des engagements de retraite et des actifs du régime (y compris la composition du portefeuille d’actifs) tels qu’on les trouve habituellement sur chaque marché mondial. Les incidences des fluctuations du marché des capitaux sur les actifs et les engagements sont combinés de sorte à obtenir un indice des régimes de retraite reflétant l’évolution du niveau de financement du régime de référence.
