WARSZAWA, 21 września 2020 r. – W pierwszych sześciu miesiącach 2020 r. wartość transakcji dezinwestycyjnych spadła do rekordowo niskiego poziomu, jak donosi monitor dezinwestycyjny (Divestment Performance Monitor, DPM) prowadzony przez Willis Towers Watson w partnerstwie z Business School (dawniej Cass). Kiedy wybuchła pandemia COVID-19 korporacje stanęły w obliczu nagłych i dramatycznych zmian na swoich rynkach. W efekcie 63% firm sprzedających część swojej działalności w pierwszej połowie 2020 roku nie osiągnęło dobrych wyników.
Przedsiębiorstwa aktywnie zaangażowane w procesy dezinwestycyjne osiągnęły w pierwszej połowie 2020 r. wynik gorszy od Global Index1 średnio o 11,3 punktu procentowego (pp). Jest to jeszcze ostrzejszy spadek niż w pierwszym półroczu 2019 r. (-7,0 pp) i drugim półroczu 2019 r. (-5,9 pp) a zarazem najgorszy wynik 6-miesięczny od uruchomienia bazy danych o transakcjach dezinwestycji w 2010 r.
Chociaż skala spadku jest znacząca, zważywszy na powagę sytuacji i niestabilność rynków w pierwszej połowie 2020 r., nie jest on zaskoczeniem. Biorąc jednak pod uwagę obronną rolę, jaką może odgrywać zbycie części aktywów w trudnych czasach, bardziej dziwić może brak wyraźniejszego wzrostu wolumenu transakcji. Przy 292 transakcjach zakończonych w pierwszej połowie 2020 r., ogólna liczba transakcji jest niższa niż w poprzedzającym półroczu (315).
Natomiast długo oczekiwany wzrost aktywności funduszy private equity (PE), jako kupujących, jak dotąd nie przełożył się na wyniki, mimo że branża posiada rekordowy kapitał. W pierwszej połowie 2020 r. fundusze PE nabyły zaledwie 22% wszystkich zbytych aktywów, co stanowi udział w rynku na równi z tym samym okresem w roku ubiegłym.
Gabe Langerak, Dyrektor ds. M&A na Europę Zachodnią w Willis Towers Watson mówi: „W drugim kwartale 2020 r. nastąpiło załamanie transakcji, ponieważ COVID-19 spowodował całkowite zamrożenie działalności w zakresie fuzji i przejęć po dekadzie boomu. W trzecim kwartale wolumeny najprawdopodobniej pozostaną na niskim poziomie, ponieważ są wypadkową działalności z okresu największego oddziaływania pandemii. Wyraźny wzrost liczby zakończonych transakcji spodziewany jest natomiast w ostatnim kwartale roku.
Przedsiębiorstwa stoją przed bezprecedensowymi wyzwaniami wynikającymi z finansowych skutków kryzysu, który wiele z nich zmusił do walki o przetrwanie. W zależności od skali następstw COVID-19, dla wielu firm zbywanie aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością będzie kluczem do zachowania i zwiększenia wartości przedsiębiorstwa, reorganizacji portfela, nadrobienia strat i dalszego wzrostu w świecie po kryzysie.”
Najważniejsze wnioski z DPM na temat spółek sprzedających część udziałów spółki dominującej zarówno spółkom giełdowym, jak i nabywcom private equity:
Chociaż z danych wynika, że nieco ponad sześć na dziesięć transakcji (63%) z pierwszego półrocza 2020 r. nie osiągnęło dobrych wyników, oznacza to również, że pozostałe transakcje zakończyły się sukcesem w porównaniu z konkurencyjnymi przedsiębiorstwami, które nie dokonały zbycia.
„Nie wiemy dokładnie co czeka nas po kryzysie związanym z COVID-19 ale obecne trendy napędzające działalność dezinwestycyjną mogą przyspieszyć i wiele organizacji wkrótce znajdzie się w sytuacji, w której nie będą miały luksusu wyboru”, mówi Gabe Langerak. „Istnieją jednoznaczne dowody na to, że cykle spadkowe mogą stwarzać wyjątkowe możliwości, a zbywanie aktywów może być skutecznym narzędziem, gdy firmy wejdą w fazę ożywienia gospodarczego po COVID-19. Najbardziej odporne na kryzys okażą się te firmy, które będą potrafiły szybko zidentyfikować zbędne aktywa, będą gotowe działać we właściwym czasie, wykażą się dyscypliną i poważnie podejdą do transformacji portfela.”
“Wydaje się, że rynek transakcji M&A odżył po nieoczekiwanej przerwie. Jednak do powrotu do statystyk z najlepszych lat jeszcze daleka droga”
Michał Orzechowski,
Lider w zakresie M&A w Willis Towers Watson Polska
Michał Orzechowski Zastępca Dyrektora FINEX, Lider w zakresie M&A w Willis Towers Watson Polska komentuje: „Wydaje się, że rynek transakcji M&A odżył po nieoczekiwanej przerwie. Jednak do powrotu do statystyk z najlepszych lat jeszcze daleka droga. Załamanie rynku dotknęło również ubezpieczycieli, którzy zebrali mniej składki, niż planowali. To z kolei sprawiło, że obecnie są bardziej elastyczni do oferowania ochrony dla tzw. ,,destressed deals”. Dla niektórych reorganizacja portfela i sprzedaż może być jedyną szansą na przetrwanie, a ubezpieczenie W&I może okazać się potrzebne jeszcze bardziej, niż kiedykolwiek wcześniej.”
Praktyka działu M&A (Fuzje i Przejęcia) Willis Towers Watson łączy naszą wiedzę ekspercką w dziedzinie ryzyka i kapitału ludzkiego, oferując pełen zakres usług i rozwiązań w sektorze M&A, obejmujących wszystkie etapy transakcji M&A. Dysponujemy szczególną wiedzą w obszarach planowania, analiz due diligence, transferu ryzyka oraz integracji po transakcji, które to obszary definiują sukces każdej transakcji.
1 Globalna baza danych analizuje wyniki cen akcji spółek sprzedających aktywa, od sześciu miesięcy przed ogłoszeniem o zbyciu do sześciu miesięcy po zakończeniu transakcji.
